contango คืออะไร
contango คือตลาดที่บอกว่า "ตอนนี้ของล้น ใครเก็บไว้ได้ค่อยขายทีหลัง" — ราคาเดือนไกลจึงแพงกว่าเดือนใกล้
อธิบายแบบภาษาคน
สินค้าอย่างน้ำมัน ทองคำ หรือข้าวโพด ไม่ได้มีราคาเดียว มันมีราคาของสัญญาส่งมอบเดือนหน้า สามเดือนข้างหน้า หกเดือนข้างหน้า เรียงกันเป็นเส้น เวลาเส้นนี้ชันขึ้นไปทางอนาคต คือเดือนไกลแพงกว่าเดือนใกล้ เรียกว่า contango
เหตุผลพื้นฐานคือการถือของไว้มีต้นทุน ทั้งค่าที่เก็บ ค่าประกัน และดอกเบี้ยของเงินที่จมอยู่ ถ้าของในตลาดล้น คนที่มีที่เก็บจะยอมซื้อของวันนี้แล้วขายล่วงหน้าในราคาที่สูงกว่าเพื่อเก็บส่วนต่าง ส่วน backwardation คือภาพกลับกัน ของขาดตลาดจนคนยอมจ่ายแพงเพื่อได้ของตอนนี้
ผลกระทบที่คนทั่วไปโดนโดยไม่รู้ตัวคือค่า roll กองทุนที่ถือสัญญาฟิวเจอร์สต้องขายเดือนใกล้แล้วซื้อเดือนไกลต่อทุกครั้งก่อนหมดอายุ ในภาวะ contango นั่นคือการขายถูกซื้อแพงซ้ำ ๆ กองทุนจึงอาจให้ผลตอบแทนแย่กว่าราคาสินค้าที่เห็นในข่าวได้มาก แม้ราคาจะไม่ได้ลดลงเลย
ตัวอย่างจริงที่เคยเกิด
เมษายน 2020 ความต้องการน้ำมันหายไปกะทันหันตอนโลกล็อกดาวน์ ถังเก็บเต็ม contango ชันที่สุดเท่าที่เคยเห็น จนวันที่ 20 เมษายน สัญญา WTI เดือนพฤษภาคมปิดที่ติดลบ 37.63 ดอลลาร์ ขณะที่สัญญาเดือนมิถุนายนยังอยู่แถว 20 ดอลลาร์ ช่องว่างนั้นคือราคาของที่เก็บล้วน ๆ
เห็นคำนี้ในข่าว แปลว่าอะไร
ข่าวที่บอกว่าน้ำมัน "เข้าสู่ contango" แปลว่าตลาดมองว่าอุปทานกำลังล้นเกินความต้องการในระยะสั้น ส่วน "backwardation ลึกขึ้น" แปลว่าตลาดตึงตัว ของขาด คนยอมจ่ายแพงเพื่อได้ของตอนนี้ โครงสร้างราคาแบบนี้มักเล่าเรื่องอุปสงค์อุปทานได้ชัดกว่าราคาเดือนเดียว
คำใกล้เคียง
อ่านเรื่องจริงที่เกี่ยวข้อง: น้ำมันติดลบ 2020
เพจนี้เล่าเรื่องและให้ความรู้ ไม่ชี้เป้า ไม่แนะนำซื้อขายรายตัว