falling knife คืออะไร
falling knife คือของที่ราคากำลังตกลงเร็วและยังไม่มีวี่แววว่าจะหยุด — สำนวนเต็มของฝรั่งคือ อย่ารับมีดที่ยังตกอยู่ ให้รอมันปักพื้นก่อน
อธิบายแบบภาษาคน
สำนวนนี้ตรงไปตรงมามาก ถ้ามีดหล่นจากโต๊ะ คนที่คว้ากลางอากาศจะโดนบาด ส่วนคนที่รอให้มันปักพื้นแล้วค่อยก้มเก็บที่ด้าม จะได้มีดเหมือนกันโดยไม่ต้องเสียเลือด ในตลาดการเงินก็เหมือนกัน ของที่ราคาลงมาแล้วครึ่งหนึ่ง ยังลงต่อได้อีกครึ่งหนึ่งเสมอ และการที่มันลงมาเยอะแล้วไม่ได้เป็นหลักฐานว่ามันจะหยุด
สิ่งที่ทำให้มีดตกอันตรายเป็นพิเศษคือมันมาพร้อมกับเหตุผลที่ฟังดูดี ราคาที่ลดลง 40% ทำให้อัตราส่วนทางการเงินทุกตัวดูถูกลงทันที เพราะตัวหารเปลี่ยน แต่ตัวเลขพวกนั้นคำนวณจากกำไรของเมื่อวาน ถ้าธุรกิจกำลังเปลี่ยนไปจริง กำไรของวันพรุ่งนี้จะเล็กลง แล้วสิ่งที่ดูถูกวันนี้ก็จะกลับมาดูแพงอีกครั้งโดยที่ราคาไม่ต้องขยับเลย คนในวงการเรียกกับดักนี้ว่ากับดักมูลค่า
คำถามที่ใช้แยกได้ดีที่สุดไม่ใช่ "ราคาลงมาเยอะหรือยัง" แต่คือ "อะไรที่เปลี่ยนไปแล้วอย่างถาวร และอะไรที่แค่เปลี่ยนไปชั่วคราว" ถ้าคำตอบคือสิ่งที่เปลี่ยนเป็นเรื่องชั่วคราว เช่น อารมณ์ของคน หรือสภาพคล่องที่ตึงตัว การลงนั้นอาจเป็นโอกาส แต่ถ้าสิ่งที่เปลี่ยนคือความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจเอง ราคาที่ลงมาก็ไม่ได้ถูก มันแค่สะท้อนความจริงใหม่
อีกเรื่องที่คนมองข้ามคือเวลา แม้คุณจะวิเคราะห์ถูกว่าของนี้จะกลับมา แต่ถ้ามันใช้เวลาสิบปี ผลตอบแทนต่อปีของคุณก็แทบไม่เหลืออะไร และระหว่างทางคุณต้องทนดูมันแดงทุกวัน ซึ่งเป็นเหตุผลที่คนส่วนใหญ่ยอมแพ้ก่อนถึงเส้นชัย นี่เป็นความเจ็บคนละแบบกับการขาดทุนหนัก ๆ ทีเดียวจบ แต่มันกัดกินกำลังใจได้มากกว่า
ตัวอย่างจริงที่เคยเกิด
ตัวอย่างที่สะเทือนใจที่สุดคือหุ้นเทคโนโลยีคุณภาพดีหลายตัวหลังฟองสบู่ดอตคอมแตกในปี 2000 หลายบริษัทในกลุ่มนั้นไม่ได้เจ๊ง ธุรกิจยังเดินต่อและโตขึ้นด้วยซ้ำ แต่ราคาที่เคยขึ้นไปสูงมากใช้เวลานานหลายปีกว่าจะกลับมา ในกรณีของ Cisco ราคาที่ทำจุดสูงสุดในเดือนมีนาคม 2000 ใช้เวลาถึงปลายปี 2025 กว่าจะกลับไปแตะจุดเดิมได้อีกครั้ง
คนที่คิดว่ากำลังรับของถูกในปี 2001 เพราะราคาลงมาครึ่งหนึ่งแล้ว ยังต้องเจอการลงต่ออีกมากในปีถัดมา นี่คือมีดที่ยังตกในความหมายที่แท้จริง เราเล่าเรื่องนี้แบบเต็ม ๆ ไว้ในบทความ บทเรียน Cisco ปี 2000
เห็นคำนี้ในข่าว แปลว่าอะไร
เวลาบทวิเคราะห์เขียนว่า "don't try to catch a falling knife" เขากำลังเตือนว่ายังไม่มีหลักฐานว่าการลงจบแล้ว การเข้าไปตอนนี้คือการเดา ส่วนคำว่า "value trap" คือชื่อของกับดักที่อธิบายไว้ข้างบน
สิ่งที่คนมีประสบการณ์ทำแทนการเดาพื้น คือรอสัญญาณว่าแรงขายหมดแรงจริง เช่นการเกิด capitulation แล้วราคาหยุดทำจุดต่ำใหม่ พร้อมกันนั้นเขาจะเขียน kill level ไว้ล่วงหน้าเสมอ เพราะรู้ดีว่าตัวเองอาจคิดผิดได้
คำใกล้เคียง
เพจนี้เล่าเรื่องและให้ความรู้ ไม่ชี้เป้า ไม่แนะนำซื้อขายรายตัว